债券市场互联已迈出实质性步伐

时间:2019-03-25 13:24:23 来源:刚察新闻网 作者:匿名
  

债券市场互联已迈出实质性步伐

作者:未知

在金融业的强有力监管下,评级机构的发展趋于规范,中国债券市场的吸引力和活力将进一步提升。 9月4日,中国人民银行与中国证券监督管理委员会联合发布2018年第14号公告(以下简称《公告》)。《公告》围绕银行间债券市场逐步统一和交易所债券市场评级业务资格,加强对信用评级机构的监管和监管信息共享,推动信用评级机构完善内部体系,统一评级标准,提高评级质量等规格。这意味着将审查银行间和交易所市场两大债券市场基准的情况,评级标准将不一致。

统一监督

中国的债券市场分为银行间债券市场和交易所债券市场。银行间债券市场评级资格由中央银行和经销商协会确认。交易所债券市场资格由中国证监会认可。不同的债券类型由中央银行,国家发展和改革委员会,中国证券监督管理委员会,财政部和其他部委监督。例如,国家债务和地方政府债券由财政部审查和批准。公司债券由中国证监会监管。公司债券由国家发展和改革委员会监管;公司债券主要是证券。交易所可以流通,公司债券可以在证券交易所和银行间市场流通。监管模式的差异导致了业务标准的差异化,监管套利的空间也随之出现。

东方金城评级副主任余春江表示,相对分割的债券市场的准入,信息披露和期限管理的差异逐渐暴露出弊端。对于评级行业的发展,债券市场的相对分割导致了评级机构的长期监管,评级机构遵守监管和自律监管规定的成本仍然很高。《公告》建议促进银行间债券市场和交易所债券市场评级业务资格的逐步统一,并对同时在两个债券市场开展评级业务的评级机构实施统一监管,为了提高评级实践的质量和推动评级机构市场提供高质量的评级服务,提供制度基础。

《公告》很明显,中国人民银行,中国证券监督管理委员会和中国银行业市场交易商协会将配合债券市场评级机构资格审查和登记程序,以及评级机构。已经在银行间或交易所债券市场开展评级业务,将建立绿色通道,实现评级业务资格的相互认可。于春江认为,相互承认资格将为两个债券市场参与者的评级机构带来更多选择,并将促进评级机构之间在提高评级质量和投资者服务质量方面的竞争。满足市场对评级的需求。

中国诚信国际研究院宏观金融研究部高级分析师刘新和认为,公告所提出的信用评级商业信用评级业务的相互认可将极大地促进债券市场的互联互通,有助于减少监管套利空间,进一步改善债券市场。由于无法识别对方的评级,定价机制可帮助公司降低评级成本。

《公告》建议不同信用评级机构的实际债权人通过兼并重组等市场化方式进行整合,以更好地聚集人才和技术资源,促进信用评级机构做大做强。

中信证券固定收益首席分析师明确认为,此前的信用评级行业受中国人民银行,前中国银行业监督管理委员会,中国证券监督管理委员会,前保险监督管理委员会和中国证券监督管理委员会的长期监管。国家发展和改革委员会。监管政策和信息披露的传播交织在一起,形成了评级机构的内部管理体系。在评级标准的设定中存在管理漏洞和级别扭曲。与此同时,大多数评级机构都有两个标志,这些标志被评为银行间和交易所市场,但同一公司给出的不同产品水平不一致,导致一对二的市场定价和投资混乱。业务整合是大势所趋。

明确指出,公告强调,未来将加强对信用评级机构的监督检查和自律调查,对违反法律,法规,监管要求或自律的行为进行行政处罚或自律。规则,并消除交易水平和违规评级的混乱。促进国内评级行业的健康发展是必要的措施。

恒丰泰仕(北京)资本管理有限公司总经理韩浩表示,推出《公告》有四大好处:第一,它将有助于评级机构提高评级质量,增强竞争力,促进发展评级行业。其次,有利于监管机构加强对债券发行人和评级机构的监管,防止监管套利。第三,它有助于债券投资者对两个市场的债券进行价值评估和风险评估,从而改善银行与交易所之间两个债券市场的分散。第四,它有助于跨市场债券发行人降低评级成本。前景

财政部财政科学研究所所长贾康认为,中国债券市场的改革可分为一体化和分权化。权力下放是促进以市场为导向的改革。整合是为了使市场在统一和公平的竞争环境中健康发展。团结就实现了。

中国人民大学重阳金融研究所高级研究员董希伟表示,债券市场中违约实体的评级较高。这表明目前国内债券市场评级存在一定的问题,且评级过高无法改善。预计未来评级机构的监督管理将大大加强,评级机构的发展趋于规范,有利于提升中国债券市场的吸引力和活力,提升两级评级机构的水平。金融市场的开放。

有人认为,未来监管部门或企业信用债券部际协调机制框架将继续推动银行间和交易所债券市场监管的统一化进程,使债券资金相互流动。形成统一的回报率。曲线。

兴业银行首席经济学家陆正伟表示,债券市场的统一管理仍可能在不同领域得到推广,包括承销业务资格,信息数据披露,收益率曲线,信息披露标准和违约处置流程规范。当然,这些应该基于两个市场的相互联系。

一些律师表示,债券市场的统一管理需要注意规则的统一。 “由于银行间债券市场制定的规则不适用《证券法》,债券持有人起诉后,他们将面临司法审查,即法院可能认为大量规则无效或可疑。因此,国内债券市场应首先解决方案是《证券法》的统一应用,即银行间市场的短期和中票等固定收益工具统一适用《证券法》,即,《证券法》增加了申请范围内的短期和中期选票。“

国信证券的固定收益人士表示,债券市场的统一监管不统一一个监管部门的所有债券市场,而是充分发挥协调监管机制。当然,前提是将债券市场的所有标准统一为资产管理产品。在这种情况下,可以在一定程度上实现监督的统一。《公告》的发布是完善债券市场管理体系,促进债券市场互联互通的重要举措,也是推动债券市场信用评级统一监管的重要制度安排。下一步,中国人民银行和中国证券监督管理委员会将在企业信用债券部际协调机制框架下,进一步推动中国债券市场和评级行业的健康发展。